本報（chinatimes.net.cn）記者齊萌 張智 深圳報道

近日，信息安全龍頭股天融信（002212.SZ）發(fā)布2022年年度業(yè)績報告。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入35.43億元，同比增長5.71%，但仍未回升至此前營收水平。

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從近年來業(yè)績數(shù)據來看，天融信2019年營收達70.91億元，此后便一路下滑；2020年實現(xiàn)營收57.04億元，同比下滑19.56%；2021年實現(xiàn)營收33.52億元，同比下滑41.24%；2022年公司營收略有上升，但卻陷入了增收不增利的局面。

在現(xiàn)金流方面，記者關注到，天融信籌資表現(xiàn)不盡如人意。一方面，天融信方面在投資交流會上表示，公司成立至今未發(fā)生過有息負債，且公司賬面現(xiàn)金充足，不存在融資需求。但一方面，2022年天融信經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為負，為-2.71億元，投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額也僅為1.84億元。

對此，注冊國際投資分析師、《纏論新解》編者付學軍對《華夏時報》記者表示：“天融信資金運作不夠靈活，可能導致資金周轉不暢。建議公司加強資金管理，優(yōu)化資金流動，例如加強應收賬款管理，控制存貨水平等，同時也可以考慮增加融資渠道，提高資金利用效率?！?/p>

4月24日，《華夏時報》記者就相關問題致函天融信，但截至發(fā)稿，尚未收到回復。

增收不增利

天融信是一家網絡安全企業(yè)，公司圍繞網絡安全、數(shù)據安全、云計算三大領域，構建全系列產品與服務，其中，防火墻類產品整體市場中已連續(xù)23年位居國內市場第一。

營收來看，2019年天融信營收達70.91億元，此后公司營收便一路下滑。2022年，公司營收略有回升，實現(xiàn)營業(yè)總收入35.43億元，同比增長5.71%。分產品來看，2022年公司基礎安全產品實現(xiàn)營收24.34億元，同比增長8.08%；基礎安全服務實現(xiàn)營收4.41億元，同比增長2.23%；云計算與云安全產品及服務實現(xiàn)營收3.19億元，同比增長15.52%；“其他”產品實現(xiàn)營收376.23萬元，同比增長20.93%；大數(shù)據與態(tài)勢感知產品及服務實現(xiàn)營收3.45億元，同比下滑11.23%。

值得注意的是，雖然2022年公司營收略有上升，但卻陷入了增收不增利的局面。2022年該公司歸母凈利潤2.05億元，同比下降10.83%；扣非凈利潤1.54億元，同比下降0.14%。

“公司增收不增利的原因可能是由于成本上升，例如原材料、人工成本等，或者是由于市場競爭激烈，導致產品價格下降，從而導致毛利率的下降?！备秾W軍表示。年報顯示，2022年該公司人工成本同比增加了42.37%，工資支出較上年同期增加2.06億元，公司綜合毛利率從2020年的65.65%下降到2022年的59.72%。

值得注意的是，人工成本增加的同時，公司研發(fā)人員數(shù)量卻同比減少5.48%，研發(fā)人員數(shù)量占比同比減少4.42%。同時，在研發(fā)費用方面，天信融方面在4月23日的投資者交流會中也表示：“公司研發(fā)費用增速明顯放緩，主要系新方向上的投入布局基本完成所致?！?/p>

一方面是人工成本上升，另一方面，近年來天融信綜合毛利率持續(xù)下滑，從2020年的65.65%下降到2022年的59.72%。分產品來看，2022年公司大數(shù)據與態(tài)勢感知產品及服務的毛利率同比下滑9.47%，基礎安全服務的毛利率同比下滑4.66%，云計算與云安全產品及服務同比下滑2.46%。

此外，2022年公司在網絡安全的原材料成本方面同比減少了1.13%，對此天信融方面在4月23日的投資者交流會中也表示：“在原料采購方面管控加強，產品成本有所下降?！?/p>

經營活動現(xiàn)金流為負

在現(xiàn)金流方面，記者關注到，天融信過去幾年并無有息負債，2021年籌資活動產生的現(xiàn)金流凈額為負，2022年籌資活動產生的現(xiàn)金流凈額僅為0.71億元。

對此，天融信方面在投資交流會上表示：“公司成立至今未發(fā)生過有息負債，前公司賬面現(xiàn)金充足，不存在融資需求。未來不排除適時向產業(yè)上的戰(zhàn)略投資方增發(fā)股份方式融資，對公司未來做更長遠的布局。”

然而，2022年天融信經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為負，為-2.71億元，投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額也僅為1.84億元。

對此，天融信方面在報告中表示，經營活動現(xiàn)金流凈額同比下滑，主要系工資支出較上年同期增加2.06億元，貨款支出較上年同期增加1.81億元，銷售商品及勞務減少0.98億元、客戶以保理業(yè)務方式支付貨款的現(xiàn)金計入籌資活動等因素所致。

“經營活動現(xiàn)金流為負意味著公司的經營活動無法為其帶來現(xiàn)金流入，這可能會導致公司無法及時償還債務、投資擴張、支付股息等，從而影響公司的長期發(fā)展?！庇袠I(yè)內人士對本報記者表示。

同時，記者發(fā)現(xiàn)，報告期內公司經營活動產生的現(xiàn)金凈流量與本年度凈利潤存在重大差異。報告期內公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-2.71億元，報告期凈利潤為2.05億元，兩者相差4.76億元。

對此，天融信方面在報告中表示，主要由于資產減值損失和信用減值損失計提、固定資產及使用權資產折舊、無形資產攤銷等對公司凈利潤有影響，對經營活動產生的現(xiàn)金流量無影響；較多項目實施交付集中于年末，影響了銷售回款進度，應收賬款同比增加較大。

據報告顯示，2022年公司應收賬款為27.47億元，同比增長5.69%，占總資產比例高達22.92%。

“應收賬款的增加，一方面會促進企業(yè)銷售，增加企業(yè)營收，但另一方面也使其壞賬風險增強。會計制度要求企業(yè)按照應收賬款余額的百分比來提取壞賬準備，壞賬準備率一般為3%—5%（特殊企業(yè)除外）。一般企業(yè)實務操作中，應收賬款提取壞賬率有一個上限，期限再長的應收賬款也按照這個上限標準計提，所以其實對于一些賬齡太長的應收賬款仍按此標準計提未能如實反映企業(yè)壞賬的風險，如果實際發(fā)生的壞賬損失超過提取的壞賬準備，會給企業(yè)帶來很大的損失?！鄙鲜鰳I(yè)內人士表示。

此外，付學軍認為：“天融信資金運作不夠靈活，可能導致資金周轉不暢。建議公司加強資金管理，優(yōu)化資金流動，例如加強應收賬款管理，控制存貨水平等，同時也可以考慮增加融資渠道，提高資金利用效率?！?/p>

責任編輯：方鳳嬌 主編：公培佳