消費(fèi)電子結(jié)構(gòu)件企業(yè)智動(dòng)力（300686.SZ）5月15日收到深交所年報(bào)問(wèn)詢函，被問(wèn)及公司是否存在通過(guò)一次性計(jì)提商譽(yù)進(jìn)行“財(cái)務(wù)大洗澡”的情形。

(相關(guān)資料圖)

除商譽(yù)減值外，交易所還就智動(dòng)力營(yíng)收、毛利率、存貨計(jì)提、境外資產(chǎn)等問(wèn)題表示關(guān)注。

巨虧3億元，智動(dòng)力盈利能力堪憂，急需新業(yè)務(wù)來(lái)扭虧。公司曾與三孚新科（688359.SH）達(dá)成戰(zhàn)略合作，寄希望于投資復(fù)合銅箔進(jìn)軍鋰電池負(fù)極集流體材料領(lǐng)域，然而雙方合作不歡而散。

因設(shè)備未能交付，智動(dòng)力近期單方面宣布解除戰(zhàn)略協(xié)議。不久前，三孚新科則隔空高調(diào)喊話：“設(shè)備成功出貨”。

打造新的增長(zhǎng)點(diǎn)期望落空，智動(dòng)力的未來(lái)在哪？

曾因高溢價(jià)收購(gòu)被質(zhì)疑

智動(dòng)力是一家從事消費(fèi)電子功能性器件、結(jié)構(gòu)性器件、光學(xué)組件及可穿戴組件業(yè)務(wù)的公司。2022年公司出現(xiàn)了上市以來(lái)的首度虧損，虧損2.56億元，今年一季度，公司再度虧損0.45億元。去年虧損的原因與智動(dòng)力大幅計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備有關(guān)。

年報(bào)中，智動(dòng)力對(duì)應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、存貨、固定資產(chǎn)、在建工程、商譽(yù)等資產(chǎn)進(jìn)行了全面清查，并對(duì)可能發(fā)生資產(chǎn)減值的資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，合計(jì)計(jì)提2.31億元。

其中，商譽(yù)減值準(zhǔn)備計(jì)提了1.22億元。這全部為智動(dòng)力收購(gòu)廣東阿特斯科技有限公司（下稱阿特斯）所形成商譽(yù)。2022年報(bào)顯示，因本期結(jié)構(gòu)件和光學(xué)件業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不及預(yù)期，公司將上述商譽(yù)進(jìn)行了全額計(jì)提減值準(zhǔn)備。

智動(dòng)力當(dāng)初收購(gòu)阿特斯便因高溢價(jià)而備受市場(chǎng)質(zhì)疑。智動(dòng)力是分三次將阿特斯100%股權(quán)納入囊中，但三次估值差異巨大。

2018年3月，智動(dòng)力以2250萬(wàn)元收購(gòu)阿特斯15%股權(quán)完成參股，此時(shí)后者估值1.5億元。

2018年12月，智動(dòng)力又以1.26億元收購(gòu)阿特斯36%股權(quán)，合計(jì)持股51%完成控股，此時(shí)估值為3.5億元。

2020年7月，智動(dòng)力再以3.43億元收購(gòu)阿特斯49%股權(quán)，完成全資控股，此時(shí)后者估值已上升至7.02億元。

三次收購(gòu)每次都較前次收購(gòu)的估值翻倍。盡管當(dāng)時(shí)智動(dòng)力表示，這是阿特斯業(yè)績(jī)處于提升期所致，但阿特斯的業(yè)績(jī)上升與智動(dòng)力的合作助推相關(guān)。智動(dòng)力躍升為阿特斯的第一大供應(yīng)商，關(guān)聯(lián)交易也增厚了后者利潤(rùn)。

當(dāng)初的疑慮如今成為現(xiàn)實(shí)。

年審會(huì)計(jì)師對(duì)智動(dòng)力2022年財(cái)報(bào)出具了保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，原因在于，未能取得商譽(yù)減值測(cè)試合理性的充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)。

為此，深交所要求智動(dòng)力說(shuō)明阿特斯近三年的經(jīng)營(yíng)情況及業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)、公司對(duì)其管控情況，并要求說(shuō)明結(jié)構(gòu)件和光學(xué)件業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不及預(yù)期的原因等，并強(qiáng)調(diào)，“商譽(yù)減值準(zhǔn)備計(jì)提是否準(zhǔn)確，是否存在通過(guò)一次性計(jì)提商譽(yù)進(jìn)行‘財(cái)務(wù)大洗澡’的情形。”

此外，截至2022年末智動(dòng)力存貨賬面余額為2.65億元，已計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1.04億元，計(jì)提比例約39.25%。交易所也要求公司結(jié)合分產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的各類別存貨金額、存貨庫(kù)齡等情況，說(shuō)明存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提是否充分。

三大業(yè)務(wù)無(wú)一增長(zhǎng)

營(yíng)收下滑凈利虧損的同時(shí)，智動(dòng)力還出現(xiàn)了部分業(yè)務(wù)銷量與收入下滑幅度不一致的情況。

智動(dòng)力去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.45億元，同比下滑19.45%。其中，功能性電子器件、結(jié)構(gòu)性電子器件、光學(xué)件產(chǎn)品收入分別為6.86億元、9.57億元、1.01億元，同比分別下滑13.38%、14.54%、59%，對(duì)應(yīng)銷量分別下滑35.99%、16.91%、43.69%。

功能性電子器件、光學(xué)件產(chǎn)品銷量與收入下滑幅度差距較大，分別差了約22個(gè)百分點(diǎn)和15個(gè)百分點(diǎn)。就不一致的原因，深交所問(wèn)及變動(dòng)趨勢(shì)及原因是否與同行業(yè)一致，業(yè)績(jī)下滑相關(guān)影響因素是否具有持續(xù)性。

此外，功能性電子器件、結(jié)構(gòu)性電子器件、光學(xué)件產(chǎn)品毛利率分別為22.95%、5.27%、3.16%，同比分別下滑4.15個(gè)百分點(diǎn)、7.06個(gè)百分點(diǎn)、14個(gè)百分點(diǎn)。2023年一季度，智動(dòng)力綜合毛利率繼續(xù)下降至1.84%。

深交所要求智動(dòng)力結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及銷售價(jià)格變動(dòng)、前五大客戶及交易金額、成本結(jié)構(gòu)及變動(dòng)、產(chǎn)品技術(shù)水平和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等分析營(yíng)收及毛利率大幅下滑的原因。

此外，智動(dòng)力境外公司虧損讓上市公司雪上加霜。公司全資子公司越南智動(dòng)力去年虧損5,987萬(wàn)元。交易所也要求智動(dòng)力補(bǔ)充披露越南智動(dòng)力的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并解釋原因。

與三孚新科合作不歡而散

消費(fèi)電子行業(yè)低迷，智動(dòng)力幾大業(yè)務(wù)無(wú)一增長(zhǎng)，公司欲涉足近年投資風(fēng)口——復(fù)合銅箔領(lǐng)域。但這一愿望泡湯了。

2022年11月，智動(dòng)力于三孚新科簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，智動(dòng)力有意向后者采購(gòu)一步式全濕法復(fù)合銅箔化學(xué)鍍銅設(shè)備，預(yù)計(jì)首期金額不超過(guò)3.20億元。

這一協(xié)議于2023年5月8日由智動(dòng)力自行決策，且未與三孚新科協(xié)商便解除。

智動(dòng)力公告表示，合作過(guò)程中，三孚新科的研發(fā)測(cè)試進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，復(fù)合銅箔生產(chǎn)設(shè)備正式產(chǎn)線一直無(wú)法交付，研發(fā)方面無(wú)法滿足公司產(chǎn)品的需求。此外，三孚新科也無(wú)法實(shí)現(xiàn)買賣合同及相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議約定的交出符合公司生產(chǎn)要求的產(chǎn)線及產(chǎn)品，導(dǎo)致公司的項(xiàng)目推進(jìn)滯后。

雙方與4月14日簽署了《設(shè)備買賣終止協(xié)議》，公司于5月8日正式函告三孚新科，確認(rèn)協(xié)議解除。

有意思的是，三孚新科隔空喊話已成功出貨。

三孚新科5月12日在公眾號(hào)上發(fā)文稱，“一步法復(fù)合銅箔設(shè)備正式出貨”。公號(hào)文章稱，近日，全球首臺(tái)由三孚新科自研的，量產(chǎn)型一步式全濕法復(fù)合銅箔電鍍?cè)O(shè)備成功出貨，標(biāo)志著三孚新科在復(fù)合銅箔制造的一站式技術(shù)解決方案上已取得重大產(chǎn)業(yè)化突破。

然而，有行業(yè)龍頭曾表示，“一步法”成本奇高，只是“皇帝的新衣”。

龍頭東威科技（688700.SH）在2022年11月接受投資者調(diào)研時(shí)回應(yīng)對(duì)“一步法”的看法。該公司稱，“幾年前，公司曾嘗試過(guò)‘一步法’，成本奇高，主要原因：其一，速度很慢，只有現(xiàn)有速率的十幾分之一；其二，電鍍過(guò)程中需要消耗大量昂貴的貴金屬（鈀）。其鍍出的膜材成本是目前二次法成本的幾十倍甚至更高?！?/p>

該公司還稱，“如果能快速實(shí)現(xiàn)‘一步法’的話，公司并不那么傻，在做好鍍膜設(shè)備的基礎(chǔ)上，還大量投資人力、物力研制磁控濺射設(shè)備。也許，哪一天這‘皇帝的新衣’真的能造出來(lái)?！?/p>

來(lái)源：東威科技2022年11月1日至15日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表

三孚新科一步法復(fù)合銅箔設(shè)備是否研發(fā)成功，對(duì)智動(dòng)力已不再重要，智動(dòng)力需要面臨的是如何讓公司重回增長(zhǎng)之路。